开源证券股份有限公司孟鹏飞,初敏,李睿娴近期对银都股份举办筹议并宣布了筹议申报《公司消息更新申报：产物智能化赓续胀动，表销景心胸不减》，本申报对银都股份给出买入评级，如今股价为27.49元。

　　事迹相符预期，“系列化”、“智能化”赓续胀动，股息率抵达3.5%2023年达成收入26.53亿元，同比-0.39%；个中2023Q4达成收入5.96亿元，同比+9.49%。2023年达成归母净利润5.1亿元，同比+13.5%，归母净利率19.3%，同比+2.4pct，个中2023Q4归母净利润1.04亿元，同比+31.2%，归母净利率17.5%，同比+3.1pct。收入略微低落主因海运价低重下调发卖代价，看销量2023年商用餐饮造冷修造发卖量同比填充12.6%。公司公告每股派息1元，股息率3.5%，分红率82.3%，高分红、高股息。咱们估计2024年汇兑收益影响不再，于是下调2024-2025年，并新增2026年红利预测制冷设备，估计2024-2026年归母净利润为

　　yoy+10.6%/+18.8%/+13.7%，对应EPS1.34/1.60/1.81元，如今股价对应PE为20.5/17.2/15.2倍，撑持“买入”评级。

　　自决品牌上风连续稳定，表销和OBM占比安稳，毛利率逐季度赓续提拔分营业：2023年商用餐饮造冷修造/西厨修造/其他主营收入区分为19.6/4.5/2.1亿元，同比-1.1%/+4.6%/-4.3%。OBM和ODM收入区分为20/6亿元开心电竞，OBM收入占比75.6%。2023年表销占比90.2%，美国市集需求较强劲，赓续开发南美及欧洲市集。毛利率：2023年公司毛利率为43.5%，同比+5.7pct，主因海运费低落毛利率秤谌回归疫情前。2023Q1-Q4毛利率为40.1%/41.2%/44.4%/48.7%，逐季度赓续提拔。用度率：发卖用度率14.6%，同比+3.2pct，展会费、薪酬及栈房用度填充；办理用度率5.7%开心电竞，同比+0.1pct；研发用度率2.5%，同比持平；财政用度率-2.0%，同比-0.7pct，主因利钱收入填充。

　　薯条装盒机获奖，产物智能化希望进献事迹弹性，出口+美国餐饮高景气（1）智能营业：2024年头，公司“薯条主动装盒机”获美国餐饮协会2024年厨房科技更始奖，公司已招募一批主动化人才，赓续胀动产物智能化。除了送样的5家客户，公司赓续拓展新的大型连锁餐饮客户，2024年5月出席美国展会。新品高毛利、高净利，正在美国市集具备经济效益，下游验证通事后希望进献事迹弹性开心电竞。（2）古代营业：2024年1-2月中国冷藏箱开心电竞、冷冻箱及其他造冷修造出口额同比+17.7%（美元计），美国餐饮发卖额同比+4.7%，行业景心胸撑持高位开心电竞。

　　证券之星数据中央按照近三年宣布的研报数据推算，德国证券俞能飞筹议员团队对该股筹议较为深远，近三年预测确实度均值为78.11%，其预测2024年度归属净利润为红利6.5亿，按照现价换算的预测PE为17.85。开源证券开心电竞：予以银都股份买入评级